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中信证券的茅台研报算不算“打脸”?

日期:2022年05月30日

       券商一哥中信证券和A股标杆茅台, 总能引发很多“小故事”。
       日前, 中信证券发布深度跟踪报告, 将贵州茅台目标价上调至2246元/股, 标题为“逆境求变不跌”。然而, 2021年2月, 茅台股价刚刚突破2500元关口, 中信证券曾给出3000元的目标价, 研究报告的标题甚至用“三万亿续长坡、厚雪和春风”, 乐观的情绪来了。这种强烈反差的情绪, 叠加在预测一年内股价700多元的差价之上, 不少投资者认为, 中信证券这两天已经失去了龙头券商的作风, “打脸”。
       不过, 笔者认为, 外界无需对中信证券冷嘲热讽。因为目标价格的预测容易受到市场因素的影响, 时间维度不同, 行业背景不同, 经济环境也不同。 2021年1月末茅台收盘价2000元, 春节前最后一个交易日突破2600元。
       此后, 中信证券发布了茅台研究报告。白酒板块投资依然看好, 茅台市值站上3万亿后, 仍有长期空间, 将公司一年目标价上调至3000元。整个白酒板块的红利期仍在继续, 多家上市公司发布跨界酿酒公告, 白酒板块机构联手, 中信证券的这份研报有其依据。根据。但一年后, 不仅组织解体, 茅台还经历了新董事长上任、新产品发布、自营电商重启等一系列事件。
       今年以来,

疫情一再导致大众消费持续低迷, 从低端拉到高端, 茅台也不能置身事外。中信证券下调茅台目标价也在情理之中。毕竟, 任何券商都无法提前一年预测经济形势和行业大势。只要研究报告有合理依据, 逻辑严谨, 能够自圆其说, 就不能“一棍子打死”。从历史记录来看, 中信证券对茅台股价的研判屡屡“达标”。 2019年3月、2019年8月、22020年4月, 中信证券曾分别设定1000元、1018元、1500元的目标价, 随后茅台股价也一一突破这些目标价。但尽管如此, 投资者仍应理性、客观地看待证券公司的研究报告。他们不应该因为预测正确而盲目迷信, 也不应该因为预测不准确甚至降低期望而被任意轰炸。然而,

投资者有理由对一些研究报告不屑一顾并嗤之以鼻。以往, 一些研究报告的质量不高,

跟风炒作、“高谈阔论”的情况屡见不鲜。
       有趣的是, 现在茅台的预测市场有很大的不同。中信证券下调预期, 目标价为2246元, 而招商证券则积极关注2800元。但在不同的声音中谁能笑到最后, 只有让市场来测试它。

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